定向增发逐渐升温业内担忧大非变小非方便逃跑

近阶段股市回暖,上市公司定向增发也重现热潮。根据Wind数据统计,从2009年初截至4月22日,提出定向增发预案的上市公司多达41家。IPO冻结后,定向增发成了大多上市企业唯一的融资渠道。而据了解,定向增发冲薄了原有的股本,也为一些解禁的大小非减持打开了方便之门。

定向增发借股市上行回暖

据北京某券商投行人士介绍,在股市行情上行之时,定向增发比较容易施行。比如2007年的大牛市,定向增发的情况也相当火爆。不过到了2008年下半年之后,定向增发就比较困难,主要原因是市场处于单边下跌中,而定向增发价由股东大会议定后,到几个月后开始增发时,定向增发价已经远远高于市价,自然乏人问津。不过经过了08年一年的下跌后,大盘仍然处于底部区域,而且进入09年以来股市重现上行趋势,定向增发也逐渐升温。

去年机构参与定向增发普遍的结果是深度被套,不过行情的改变让机构对定向增发重新热衷起来。据Wind不完全统计,今年以来已经有12家基金公司参与了7家上市公司的定向增发,这12家基金公司为企业融资了37亿元。

进行定向增发的上市公司除了通过定向增发的方式进行并购重组外,最急迫的目的还是解决资金短缺的问题。IPO冻结,发行公司债被叫停后,目前通过定向增发来融资已经是不少上市公司最后的出路。比起公开发行,定向增发对于上市公司的财务指标没有什么要求,盈利方面也可以不计较,自然是处于经营困难之中的企业最好的选择。

资产价值高估推动股价

不过有业内人士提醒,频频的定向增发也会给大非减持创造机会。按目前的规定,大宗交易中减持比例达到5%的大股东,因减持股份导致其持股比例低于5%的应履行相关信息披露及交易规定,已实施股改公司的股票,持股5%以上股东每增减1%时必须公告。而避开这些限制大非减持的规定的一个完美方法就是定向增发,通过增加股本摊薄原有的持股比例,持股超过5%大非便可以摇身一变成为持股不足5%小非,从而可以减持。

此外,在定向增发购买资产时,资产价值高估的情况也屡见不鲜,往往是“一个亿装进来,就值到两亿”,这种操作推动股价上升,对于现有流通股的股东,会购成一个套现的好机会。不过参与定向增发的机构之所以接受这种溢价,往往是因为上市公司对未来一段时期的业绩做出承诺,从发展的眼光看,可能在未来从这次的投资中得到满意的回报。

本报记者 黄睿敏 实习生 张琰

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