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定增后股价跌两三成抄底机构良机乍现

发布时间:2021-01-07 13:39:42 阅读: 来源:薯类厂家

就在新股大面积破发的同时,专门面向机构投资者的定向增发股,也屡屡出现跌破定向增发发行价的现象。

上海财汇资讯的数据显示,截至5月6日,近半年以来定向增发的股票如江中药业(600750)、华菱钢铁(000932)、瑞贝卡(600439)和国统股份(002205)等,其当下的股价相对于定向增发价而言出现了20%以上的折价,令当初参加定向增发的机构或者个人在股票尚未解禁之时就已经陷入亏损的境地。

江中药业迷倒公募

对上市公司江中药业而言,去年底的定向增发显然是个好时机,但对参与定向增发的机构而言,却宛如噩梦。

去年的医药板块一度是A股之中表现最好的一个行业,医药指数从去年中的1000点左右暴涨至年底超过1600点,同期江中药业股价一度突破40元,而折价定向增发的江中药业增发价被定在了36元。

不足半年过去,目前江中药业的股价徘徊于26-28元之间,相比对机构“折价”后的定向增发价仍折价近30%!

参与江中药业定向增发的机构中,易方达基金管理的全国社保基金五零二组合(200万股),易方达发行的中行增发添利1号资产管理计划也有20万股。

除了易方达以外,华商旗下有3只基金也参与到了此次定向增发之中,其中华商收益增强债券、华商产业和华商策略分别获得30万股、30万股和400万股。

五矿集团财务公司和五矿投资发展有限责任公司的分别获得220万股和360万股,而中信证券(600030)也获得220万股,安徽国元创投则获得了47.32万股。

有趣的是,就在江中药业定向增发完成后的第二天,申银万国就发布了一个题为“增发顺利实施,维持12个月目标价54元”的研究报告。报告表示,江中药业2011年经营将稳步上升,当前盈利能力被低估,管理层持股带来机制巨变,未来业绩仍有望超预期增长。

然而,尽管目前距离12个月尚有一段时日,其当下价格几乎只是该目标价的一半。

不过,截至5月6日,江中药业的股价整体上一直处在下跌趋势,目前的价格已经比增发价低了26.89%。去年11月还一度超过40元,但是增发尚未完成就开始出现一波下跌,不过还是在增发价之上,2011年很快就跌破发行价,之后一直没有太大的起色。

事实上,申银万国在今年1月和3月下旬发布的报告中仍然力挺江中药业,并且继续维持“买入”的评级,但是并未提及54元的目标价。

1季度,刚刚完成定向增发的江中药业很快跌破发行价,旋即吸引一批未有参与其定向增发的机构进入:一季报显示,在其十大流通股东之中有8只基金和一只社保基金,包括华夏红利、汇添富均衡增长(519018,基金吧)和天弘精选(420001,基金吧)都是一季度进入,是该股的第8-10大流通股东。

全国社保基金一零二组合是该股的第5大流通股东,持股数相对去年年底并没有变化。此外嘉实策略增长(070011,基金吧)、华夏优势、嘉实增长、汇添富医疗保健和广发策略优选(270006,基金吧)也都在其十大流通股东之列,这些基金一季度都没有进行减持,只有3家少量的增持。

瑞贝卡套牢创投

与江中药业有所不同,同样在去年底以12.2元/股完成定向增发的瑞贝卡,其参与者大多不是公募基金,而是券商及令人遐想连篇的创投机构。

其中,中信证券和山西证券(002500)分别获得了600万股和131万股。此外,河南农开产业基金投资有限责任公司、天津证大金马股权投资基金合伙企业、江苏瑞华投资发展有限公司和北京首沣投资管理有限公司分别获得1200万股、700万股、1300万股和700万股。

在完成增发后,2010年12月16日,安信证券发布报告称上调瑞贝卡的投资评级至“买入-B”,上调6个月目标价至18元。

在增发股票上市当天,瑞贝卡收盘价为13.18元,但2011年以来,瑞贝卡一路下行,到5月6日收盘价仅为9.87元,相对增发价折价幅度高达23.61%。

类似于江中药业,一季度当瑞贝卡跌破定向增发的发行价时,一些没有参与定向增发的机构闻风而动以低于增发价的价格买进。

公开资料显示,银华核心价值优选(519001,基金吧)就在一季度买进了1000万股,成为该股的第2大流通股东;渤海证券的滨海1号核心价值集合理财计划入手811万股,成为第4大流通股的;同期的工银瑞信平衡(483003,基金吧)混合则买进542万股,成为第5大流通股东。

此外,瑞贝卡的十大流通股东中还包括融通新蓝筹(161601,基金吧)和易方达价值成长(110010,基金吧)这两只基金,前者一季度小幅增持,后者则是小幅减持。

国统股份的增发股是在1月17日上市的,增发价为27元,而上市当日的收盘价为29.72元,增发价的折价空间不大。

参与增发包括嘉实基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司和上海天迪科技投资发展有限公司。这几家公司中获赔最多的是嘉实基金和华夏基金,分别获得了570万股和380万股,价值分别为1.5亿元和1.0亿元。上海天迪科技投资发展有限公司也获配260万股,易方达基金仅获配5.2万股,相当于140万元。

信达证券2月16日的报告就给予国统股份买入的评级,报告指出,国统股份是我国第二大PCCP(预应力钢筒混凝土管)生产企业,产品PCCP是主要用于水利行业、市政基础设施建设的输水管材。

该报告表示,国统股份2010年12月向特定对象非公开发行募资主要投向公司5个PCCP项目和2个地铁盾构环片项目的建设。而项目投产后,2011年底PCCP标准管产能将扩至480公里,盾构环片生产线产能12000环,公司收入有望大幅增长。以2010年公司净利润率估算,新增PCCP管产能达产将增厚EPS0.49元,如果盾构环片年均产量8000环/生产线,盾构环片项目预计增厚EPS0.3元左右。

这只增发价为27元的股票,到5月6日已经下跌到22.24元,跌幅也达到21.40%。

华菱钢铁特例

向华菱集团“高价”定向增发的华菱钢铁,显然是个特例。

华菱钢铁的增发曾经历过多番的波折,方案也几度改变,最终公布的定向重组方案,华菱钢铁将向华菱集团非公开发行股票27800万股,价格为5.57元/股,在方案通过的时候的价格要比当时市场价高接近50%。与此前公布的方案不同的是,华菱钢铁第二大股东安赛乐-米塔尔放弃参与本次非公开发行。

3月17日之后,完成定向增发的华菱钢铁,其股价出现一波强劲上涨,最高峰时股价达到5.43元,距离其定向增发价一步之遥,据其定向增发股票上市日股价则上涨超过20%!截至5月6日,华菱钢铁的股价比增发价低了26.88%,较其上市日股价则下跌不足10%。

一季度末,华菱钢铁的十大流通股东中聚集了不少大型的机构,其中比尔盖茨基金会和摩根士丹利都是其流通股东,前者之前就已经买进华菱钢铁,而后者则是在一季度新进入。上投摩根中国优势(375010,基金吧)、鹏华价值和上投摩根阿尔法(377010,基金吧)则齐齐在一季度进行不同程度的减持。光大保德信优势(360007,基金吧)配置、海富通精选(519011,基金吧)和海富通优势则是一季度新进入华菱钢铁。

公开资料显示,华菱钢铁的2010年业绩出现了自1999年上市以来的首次亏损,全年亏损26.4亿元。一季报显示,华菱钢铁一季度再亏1.99亿元。

不过,对于定向增发股的股价跌破定增发行价的股票,南方避险(202202,基金吧)基金经理、南方保本拟任基金经理孙鲁闽指出,某些股票定向增发前期利好充分释放,公司也有做高股价的意愿和需要,造成部分股票可能有一些高估。近期市场大幅震荡调整,造成不少定向增发的股票都跌破发行价,甚至有一些跌幅接近30%。

“但股票的价值最终要回归到与公司的盈利能力相匹配上来。”

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